最近，A股市场的热点之一就是关于减持行为的讨论，其中一方面是监管对减持行为的规范，另一方面是对违规减持的严厉处罚。例如，对我乐家居股东的超比例减持合计罚没4948万元，这是继药明康德股东被罚2亿后的又一违规减持案例。这些处罚有望在一定程度上震慑违规减持的股东。


另一个热点是关于上市公司金帝股份首日被巨额转融通做空的讨论。公司回应称，公司及董监高都是遵守规则的，不存在做空公司的行为。


关于这个话题，有两个重要的知识点需要了解：


转融通：这是一种在融资融券基础上新增的交易方式，最初在科创板试点，简而言之，符合条件的上市公司股东可以将自己的股票借给第三方，并收取相应的利息。借股票的人可以卖出，然后在约定期限内还回来。这实际上是一种看空操作，监管引入这个制度的初衷是鼓励活跃市场，使投资者不仅仅依赖单边做多来赚钱。


IPO的限售股也可以被出借：只要符合一定条件，参与注册制IPO的战略配售投资者持有的股票，通常具有1年的限售期，但可以借给他人出售。监管已经意识到可能会有战略投资者和借入人合谋实施利益输送，因此在规则中明确禁止了这种行为。


对于借入人来说，他们赌的是公司上市后股价会下跌，这样在低位时买回股票，然后归还给出借人，从中获利。然而，对于目前的A股市场来说，这种策略似乎是低风险高回报的。


根据数据，2023年截至目前，A股已有255只新股上市，其中大部分在首日就达到股价巅峰，而有206只股票（占比81%）的现价低于首日收盘价，不少股票跌幅接近50%。这意味着能在首日融券卖出的可能性非常小，因为在首日卖出通常是获利的策略。